Waarom Mezzanine-financiering meer waarde biedt voor vastgoedontwikkelaars dan equity-participaties

In de wereld van vastgoedontwikkeling is kapitaal essentieel om projecten van de grond te krijgen. Traditioneel kiezen ontwikkelaars vaak voor equity-partijen die mede investeren in het project. Hoewel dit een oplossing biedt, kleven er nadelen aan: verlies van zeggenschap, verwatering van rendement en complexe besluitvorming. Mezzanine-financiering biedt een aantrekkelijk alternatief dat ontwikkelaars meer flexibiliteit en controle geeft.

Daan Reekers: 'Er is geen markt zo in beweging als de markt van CRE lenders. Er zijn dan ook velen malen meer wegen naar Rome dan de ontwikkelaar/ belegger op dit moment bewandelt. Het inkopen van geld is een vak en kan enorme resultaat verschillen opleveren. De banken verstrekken minder dus het vraagstuk equity of mezzanine is aan de orde van de dag. De voorwaarden zijn zeer belangrijk maar de DNA van de geld- of equity verstrekker nog meer. Het is essentieel dat deze aansluit bij de ontwikkelaar/ belegger'.

Wat zijn de verschillen tussen Equity en Mezzanine?

1. Behoud van eigendom en zeggenschap

Bij equity-participatie nemen investeerders een belang in het project, wat vaak leidt tot gedeelde beslissingsbevoegdheid. Dit kan vertragingen veroorzaken en de visie van de ontwikkelaar beïnvloeden. Mezzanine-financiering daarentegen is een lening met een achtergestelde positie, waardoor de ontwikkelaar eigenaar blijft en volledige regie behoudt.

2. Hogere rendementen voor de ontwikkelaar

Equity-partijen delen mee in de winst, wat het rendement voor de ontwikkelaar aanzienlijk kan verlagen. Mezzanine-financiering werkt met een vaste rente en eventueel een beperkte winstdeling, waardoor het grootste deel van de upside bij de ontwikkelaar blijft.

3. Flexibiliteit in structuren

Mezzanine-kapitaal kan worden afgestemd op de cashflow van het project, met bijvoorbeeld uitgestelde rente of bullet-aflossingen. Dit maakt het een instrument dat zich aanpast aan de dynamiek van vastgoedontwikkeling, in tegenstelling tot equity-participaties die vaak rigide voorwaarden kennen.

4. Snellere besluitvorming

Omdat mezzanine-investeerders geen zeggenschap hebben over operationele beslissingen, verloopt het proces sneller en efficiënter. Dit is cruciaal in een markt waarin timing het verschil kan maken tussen winst en verlies.

5. Strategische hefboomwerking

Door mezzanine-financiering te combineren met senior debt, kan een ontwikkelaar zijn eigen vermogen optimaal inzetten. Dit vergroot de totale financieringscapaciteit zonder extra partners aan boord te halen die invloed uitoefenen op het project.

Conclusie: Mezzanine-financiering is niet alleen een kapitaaloplossing, maar een strategisch instrument dat ontwikkelaars in staat stelt om hun projecten te realiseren met behoud van controle, hogere rendementen en meer flexibiliteit. In een competitieve markt is dit vaak het verschil tussen een goed project en een uitzonderlijk succes.

Daan Reekers: 'De buitenlandse geldverstrekkers zijn tegenwoordig ook bereid een hogere leverage aan te bieden tot 75 procent LTV en zelfs daarbij de Capex volledig extra te financieren! Dit is goedkoper dan mezzanine en in combinatie weer goedkoper dan equity. Ja er is veel geld om mee te werken, en wij helpen graag de klant de weg te wijzen en de juiste beslissingen te nemen'.

Daan.Reekers@adelaer.eu
CEO Adelaer Financial Architects
T: +31 65510 5567