VJ Commentaar: Terugkeer VolkerWessels op beurs is niet zonder risico
De kogel is door de kerk: na een afwezigheid van 14 jaar kan er weer ter beurze in aandelen VolkerWessels worden gehandeld. Althans, de mogelijkheid voor een beursgang wordt nu onderzocht. Maar is de beurs wel zo’n fijne plek voor bouwers?
Het is interessant om eens te kijken naar de motieven om VolkerWessels op de Amsterdamse beurs terug te laten keren. De familie Wessels onder aanvoering van bouwondernemer Dik Wessels wil de beursgang aangrijpen om haar ‘kapitaal meer te spreiden’. Wessels heeft vrijwel alle aandelen in VolkerWessels in bezit. Normaliter wordt een beursgang beschouwd als een moment waarbij de oorspronkelijke aandeelhouders willen cashen. Voor de familie Wessels is dit geen ter zake doende motief meer omdat ze al decennia vermogend zijn.
Straten openbreken
Wel kan het zo zijn dat ze snel veel meer kapitaal willen vrijmaken om andere ondernemingen uit de Wessels-stal verder vooruit te helpen. Ik denk aan Reggefiber, onderdeel van het familie investeringsvehikel Reggeborgh van de Wesselsfamilie. Reggefiber - foto boven betreft het hoofdkantoor in Rijssen - heeft de ambitie om heel Nederland aan te sluiten op glasvezel zodat iedereen tegen lage kosten supersnel en stabiel kan internetten. Daar is heel veel behoefte aan en kan Nederland in de voorhoede brengen van de meest moderne landen. Het kost echter flink wat geld om overal de straten voor open te breken. Dan kan het handig zijn dat je vermogen niet vastzit in moeilijk te verhandelen aandelen.
Dik Wessels (bijna 71) heeft al vaker laten zien dat hij een goede neus heeft om op het juiste moment in te stappen. Zo werd hij in 1990 al rijk door zijn bouwbedrijf Wessels via een omgekeerde overname te fuseren met het veel kleinere, maar wel beursgenoteerde IBB Kondor. Maar de echte klapper volgde bij de beursgang van internetbedrijf World Online van Nina Brink tien jaar later: toen vloeide in één klap €590 miljoen – toen nog 1,3 miljard in ouderwetse guldens – Reggeborgh binnen.
Vrees voor overname
In 2003 haalde Wessels zijn bouwbedrijf van de beurs omdat hij baalde van de toen aanhoudend lage aandelenkoers – ondanks de goede bedrijfswinsten - en een onvriendelijke buitenlandse overname vreesde. Ook de administratief kostbare beursverplichting om kwartaalcijfers te publiceren terwijl het bedrijf meerjarige projecten uitvoert was voor Wessels een reden voor een beursexit. Opgeteld met de toen slechte ervaringen met banken die Wessels niet serieus namen werd VolkerWessels dat jaar voor €650 miljoen van de beurs gehaald.
Bovenstaande argumenten gelden 14 jaar later nog steeds onverkort. De beurs blijft een gure omgeving voor bouwers omdat beleggers de wispelturige winstontwikkeling van de bouwsector niet naar waarde kunnen schatten.
Lijdensweg
Kijk maar naar de huidige waardering van de bouwers. Een aandeel BAM komt niet boven de €5 uit en de marktwaarde schommelt rond een miljard terwijl BAM een bedrijfsomzet van bijna €8 miljard heeft. Heijmans staat er nog beroerder voor met een koers van iets meer dan €6 en een extreem lage marktwaarde van rond de €100 miljoen. En dat voor een bedrijf met een jaaromzet van circa €2 miljard. Over Ballast Nedam hoeven we het niet eens te hebben, dat bedrijf ging anderhalf jaar geleden voor slechts zes miljoen naar de nieuwe Turkse eigenaar Renaissance die daarmee een einde maakte aan de lijdensweg van Ballast Nedam op de beurs.
Het is twijfelachtig of VolkerWessels wel de beurskoers krijgt die het ‘verdient’. Bovendien moet het bedrijf weer kwartaalcijfers publiceren wat extra verslaggevingskosten met zich meebrengt. Aan de prestaties van VolkerWessels zal het niet liggen. Het is met afstand momenteel de meest florerende bouwer/ontwikkelaar die bovendien de meeste (duurzame) huizen van allemaal bouwt in Nederland.
Iets te kiezen
Positief is dat beleggers weer wat te kiezen hebben nu Ballast Nedam niet meer op het koersbord prijkt. En veel bouwers zijn er toch trouwens niet aan de Amsterdamse Euronext. Ook weinig vastgoedbeleggingsbedrijven trouwens. Er zijn meer vastgoedfondsen vertrokken dan erbij zijn gekomen.
De familie Wessels zal niet alle aandelen op de markt gaan brengen. Het zal me niets verbazen als Reggeborgh iets meer dan de helft in bezit houdt. Dan hoeft er niet gevreesd te worden voor een buitenlandse overname. We zullen het zien.
Rogier Hentenaar
Hoofdredacteur Vastgoedjournaal
Laatste nieuws
- 25-04-2024 14:59 ‘Een nieuwe generatie neemt het stokje over in de vastgoedtop’
- 25-04-2024 14:30 Deze projecten krijgen een bijdrage uit de laatste ronde Woningbouwimpuls
- 25-04-2024 14:20 BPD en 'thuis kopen voormalig Rabobankkantoor Eindhoven
- 25-04-2024 14:10 Onderzoekers: 'Jubelton werkte overbieden in de hand'
- 25-04-2024 14:00 KKR neemt moederbedrijf Hans Anders over van 3i
- 25-04-2024 11:15 Topvacature: Zelfstandige (kandidaat) makelaars voor uitbreiding naar landelijke dekking
- 25-04-2024 10:54 Blauwhoed en Koers tekenen voor 158 sociale en middeldure huurwoningen
- 25-04-2024 10:52 KPMG-rapport: Politieke inmenging en rentestijgingen grootste belemmeringen voor vastgoedbedrijven
- 25-04-2024 10:18 Radio VJ: 'We hebben de financieringsmarkt verslagen, waarom denkt iedereen dan dat de bank dicht is?'
- 25-04-2024 09:35 Meerderheid Kamer wil planbatenheffing tegen speculatie grondprijzen
- 25-04-2024 08:55 Garbe realiseert build to suit logistieke ontwikkeling op XL Business Park in Almelo
- 25-04-2024 08:39 Zes bedrijven krijgen typegoedkeuring voor modulaire woningen
- 25-04-2024 08:11 Winkelleegstand loopt op naar ruim 8 procent
- 24-04-2024 23:44 Kritische Keijzer en De Groot willen meer tijd voor huurwet: ‘Onderbouwing rammelt aan alle kanten’
- 24-04-2024 16:07 Ingenieursbureau verlengt en breidt uit in Poortugaal
- 24-04-2024 15:51 Rudy Ligtenberg nieuwe directeur-bestuurder Mijande Wonen
- 24-04-2024 15:30 Gera Esser ad interim directeur-bestuurder Rondom Wonen
- 24-04-2024 15:21 Samsonite opent winkel aan Koningsplein in Amsterdam
- 24-04-2024 15:06 Capital Value pleit voor indexatie van WWS met CPI+1 procent
- 24-04-2024 15:00 Fentener van Vlissingen investeert weer in Kate Innovations
- 24-04-2024 14:20 Pets Place opent in voormalig BCC-pand in Lelystad
- 24-04-2024 13:14 Eerste Kamer verdeeld over aanpak woningmarkt door De Jonge
- 24-04-2024 12:28 Alternatieve financiers nemen steeds meer de rol van banken over bij buy-to-let
- 24-04-2024 12:11 Zo verduurzaamt TNO 205.000 m2 vastgoed, van kantoren tot laboratoria
- 24-04-2024 11:44 Doe mee aan de Woonconcepten Special: Volkshuisvesting voor iedereen!
- 24-04-2024 10:52 Leverancier van biologische ingrediënten huurt 21.000 m2 op Maasvlakte
Reacties
Om te kunnen reageren moet u zijn ingelogd. Klik hier om in te loggen.