Inflatie verspreidt zich als olievlek, wat doet de rente?

De komende weken zal Vastgoedjournaal elke vrijdag een artikel publiceren over de impact van de inflatie op huurcontracten binnen verschillende sectoren, geschreven door Madeline Buijs, Chief Economist en Head of Research bij Colliers. Met vandaag: wat is het effect op de rente?

De inflatie loopt hard op. In maart kwam de inflatie uit op 9,7%. Dit is het hoogste inflatiecijfer sinds april 1976. Halverwege vorig jaar begon de inflatie te stijgen toen de energieprijzen toenamen. Dat gold in eerste instantie vooral voor de gasprijs, omdat de vraag hard toenam door het economische herstel na de coronapandemie en er minder Nederlands gas uit Groningen wordt gehaald. Voor het opwekken van energie wordt (vaak) gas gebruikt, wat weer gevolgen heeft voor de elektriciteitsprijs. Ook die stijgt daarom.

De algemene verwachting was dat de energieprijzen in de loop van dit jaar weer zouden normaliseren. De oorlog in Oekraïne heeft echter voor een nieuwe, sterke prijsstijging gezorgd. In maart stegen de energieprijzen zelfs met 157%. Dit gaat wel alleen om de nieuwe contracten. De energieprijzen werken inmiddels door in de bedragen die we voor andere goederen betalen. Vooral voeding wordt duurder. In maart was de stijging voor voedingsmiddelen 6,2%. Ook meubels hebben een flink hoger prijskaartje. De prijzen daarvan stegen in maart met 10,4%.

Rentestijging kan inflatie indammen
We moeten er rekening mee houden dat de inflatie langere tijd hoog blijft. Het Centraal Planbureau voorspelt dat de inflatie dit jaar op 5,2% uitkomt. Zulke cijfers hebben we voor het laatst begin jaren ‘80 gezien. De verwachte inflatie voor volgend jaar is lager (2,4%), omdat de energieprijzen waarschijnlijk wat zullen stabiliseren. Pas na volgend jaar komt de inflatie weer onder de 2%.

De gevolgen voor de renteontwikkeling zijn nog onduidelijk. De rente is het belangrijkste instrument om inflatie te beteugelen. Als de rente wordt verhoogd, is het aantrekkelijk om minder uit te geven, minder te investeren en meer geld op de spaarrekening te laten staan. Hierdoor neemt de vraag naar goederen en producten af, waardoor de prijzen minder hard stijgen - en dus ook de inflatie. Het verhogen van de rente kan echter ook de economische groei afremmen. Dat is een belangrijke overweging voor de ECB, die in de huidige, onzekere economische situatie als gevolg van de oorlog in Oekraïne de renteverhoging misschien nog even uitstelt.

Een renteverhoging kan negatief zijn voor de vastgoedbeleggingsmarkt, omdat dit het financieren van vastgoed duurder maakt en het rendement onder druk zet. Tot die tijd kan inflatie en de lage rente er juist voor zorgen dat beleggingen in vastgoed aantrekkelijk blijven, want dit zorgt voor meer rendement dan geld passief op de spaarrekening laten staan.

Vooral gevolgen voor huurprijzen
Voor de vastgoedsector heeft inflatie op de korte termijn vooral gevolgen voor de huurprijsstijgingen. In de meeste sectoren stijgen de huurprijzen namelijk mee op basis van de jaarlijkse of maandelijkse inflatie. Op de langere termijn gaat de renteontwikkeling ook een belangrijke rol spelen. De komende weken publiceren we elke vrijdag een artikel over de gevolgen per vastgoedsector.