ABN AMRO: ECB zal rente begin 2023 verder verhogen

ABN AMRO heeft de verwachtingen voor de beleidsrente van de ECB herzien. En verwachten meer renteverhogingen op de korte termijn en een eerste renteverlaging eind 2023. 

De bank heeft de verwachtingen voor de beleidsrente van de ECB bijgesteld. Eerder dachten ze dat de rente in december nog éénmaal met 50 basispunten zou worden verhoogd en dat deze vervolgens een tijd ongewijzigd zou blijven. Nu denkt de bank dat de centrale bank in het eerste kwartaal van 2023 de rente nogmaals met 50 basispunten zal verhogen. De deposito-rente zal dan uitkomen op 2,50%. Ook voor de Amerikaanse centrale bank, de Fed, hebben ze de verwachtingen voor de rente op de korte termijn opwaarts bijgesteld. Daarnaast denken ze nu ook dat beide centrale banken voor het eind van 2023 de rente weer zullen verlagen. De Fed zal hierbij waarschijnlijk vooroplopen en vanaf september 2023 een aantal renteverlagingen doorvoeren. De ECB volgt waarschijnlijk pas in het vierde kwartaal met de eerste renteverlaging.

De belangrijkste reden voor deze aanpassingen is dat de cijfers voor de economische groei en de inflatie in de eurozone, die sinds de beleidsvergadering van de ECB van eind oktober zijn gepubliceerd, hoger zijn uitgekomen dan werd verwacht – en ook hoger dan de ECB zelf had geraamd. Daarnaast blijken de hogere energie- en voedselprijzen ook sneller en sterker te worden doorberekend in de prijzen van goederen en diensten dan in het verleden. Hierdoor stijgt de kerninflatie ook harder dan eerder verwacht.

Ze rekenen er nog steeds op dat de economie van de eurozone in een vrij diepe recessie zit (en voorlopig blijft) en dat de inflatie volgend jaar fors gaat dalen. Hierdoor kunnen de renteverhogingen na het eerste kwartaal van 2023 stoppen en kan de beleidsrente van de ECB eind volgend jaar weer licht dalen tot het niveau waarbij de groei niet langer wordt afgeremd (rond de 2%).

Lange rente per saldo iets gedaald in november
De lange rente is in de maand november per saldo iets gedaald. Dit was vooral omdat financiële markten er nu van uitgaan dat de Fed en de ECB het tempo van de renteverhogingen in december zullen verlagen (van 75 basispunten per stap, naar 50 basispunten). Bovendien zijn de economische vooruitzichten inmiddels fors verslechterd en lijkt de inflatie de piek te zijn gepasseerd. Ze denken dat de lange rente in de eerste helft van volgend jaar verder zal dalen. De economie van de eurozone zal dan waarschijnlijk nog in recessie zitten en de ECB zal stoppen met renteverhogingen.