Geen dividend, hopelijk geen trend!

Gisteren werd bekend dat Homburg Invest geen dividend uitkeert over 2009. Je zou zeggen: als dit een eenmalige actie is om het bedrijf weer gezond te krijgen, is dit niet eens zo erg. Ware het niet dat de professionele beleggers juist vastgoedfondsen in hun portefeuille opnemen om hun hoogwaardige relatief stabiele dividenduitkeringen zoals van de VastNed-fondsen, Corio, Wereldhave en Unibail-Rodamco. Dat laatste fonds viel zelfs op met een eenmalig reuzendividend. De vraag is natuurlijk: blijft het bij een eenmalig staking van het dividend? Ik denk persoonlijk van niet. Het lijkt mij sterk dat een jaar later weer alles koek en ei is en dat de uitkering weer hervat zal worden. Als de uitkering al hervat wordt dan zal die zeker van veel lager niveau zijn.

Vaak zie je bij beursgenoteerde bedrijven dat als er één begint, de anderen volgen onder het motto ''kijk eens, we zijn niet de enige die dit doen; het is noodzakelijk en gebruikelijk in deze markt''.

Ik ben niet de enige die dit kan bedenken, de professionele indirecte vastgoedbeleggers zullen wel hetzelfde vrezen. Waar ze eerst uit direct vastgoed zijn gestapt omdat het te veel risico's en kosten met zich meebracht en daarom massaal zijn gevlucht in (niet-)genoteerd vastgoed, krijgen ze nu te maken met de botte bijl. Ik noem het woord botte bijl omdat naast de koersdalingen nu ook nog eens het jaarlijks dividend van tussen de 4% en 8% wordt afgepakt. Als er nog een tweede vastgoedfonds naar buiten komt met het bericht dat er eventjes geen dividend meer word uitgekeerd, dan verwacht ik dat veel professionals besluiten de genoteerde vastgoedfondsen links te laten liggen met alle vervelende gevolgen van dien voor de koersen van deze fondsen.

Overigens verwacht ik niet dat deze kwestie van het schrappen van dividend invloed zal hebben op de gehele vastgoedsector, maar het is denkbaar dat institutionele beleggers direct vastgoed weer met andere ogen gaan bekijken om zo meer greep te houden op de jaarlijkse inkomsten.

John Kerkhoven
Directeur Vastgoedjournaal