Marktontwikkeling: hoge rendementen bij complexe projecten

Sophie van Oosterom, topvrouw bij Schroders Capital, denkt dat er enorme kansen zijn voor private debt in Europees vastgoed. De overname van Cairn door Schroders past bovendien in het idee dat met complexe projecten een hogere marge is te behalen. Dat hoorde Vastgoedjournaal tijdens een webinar van de grote investment manager in Londen.

In de Verenigde Staten maakt private debt – vastgoedfinancieringen die niet via banken lopen maar via private vehikels – al 40% van de markt uit. Van Oostrom: ‘In het Verenigd Koninkrijk ligt dat percentage op 22%, in de rest van Europa op slechts 9%. Hier liggen dus grote kansen.’

Volgens Van Oosterom is de interesse voor private debt groot: ‘Aan de ene kant komt de interesse van vastgoedbeleggers die hun traditionele beleggingen willen diversifiëren en willen de-risken richting financiering. Aan de andere kant zoeken traditionele investeerders in staatsobligaties betere rendementen. Bovendien zien ze de financiering van vastgoed ook als een goede inflatie-hedge.’

Financieringsgat
Banken laten de vastgoedfinancieringsmarkt steeds meer links liggen. Volgens Van Oosterom gebeurt dat niet alleen onder druk van regelgeving maar ook omdat ze denken dat de risico’s toenemen. Van Oosterom: ‘Daardoor is er een groot financieringsgat ontstaan.’

De investeringsdruk die investment managers op dit moment ervaren als gevolg van de grote geldhoeveelheid in de wereld, noopt investment managers als Schroders goed naar de markten te kijken om te zien waar de grootste kansen liggen. Tijdens het webinar bleek dat Schroders de markten heeft zien veranderen en dat er de ‘private assets-markt 4’ is ontstaan.

Hoge marge op complexe projecten
Kenmerken van deze markt zijn onder meer dat investeerders de illiquiditeit van vastgoed niet meer als zo’n groot risico zien en dat de premie daarop dus is afgenomen. Maar op complexiteit is een des te grotere premie te behalen. Nils Rode van Schroders: ‘Complexe investeringen waarbij kennis en unieke vaardigheden om een complex project aan te pakken, kennis van de markt en zaken als operations en esg het verschil maken, hebben hogere marges.’

Een voorbeeld van een dergelijke investering van Schroders in Nederland is de overname van Cairn die de afgelopen dagen werd afgerond. Cairn, dat € 1,3 miljard assets under management heeft, is als investeerder betrokken bij diverse (her)ontwikkelingen en transformaties waaronder de Bijlmer Bajes in Amsterdam Zuidoost.