HOT NEWS: Beleggen in vastgoed via fondsen onaantrekkelijker door uitspraak Europees Hof
Het beleggingsrendement van institutionele beleggers, zoals pensioenfondsen, komt stevig onder druk te staan. Het Europese Hof van Justitie heeft recent beslist dat het beheer van vastgoedfondsen voortaan vrijgesteld is van btw. Hierdoor kunnen de fondskosten met wel 21% stijgen.
Dit stelt Etienne Cox, fiscalist bij CMS en gespecialiseerd in vastgoed en financiering. Het gaat specifiek om vastgoedfondsen die in Europa worden opgezet en beheerd door externe fondsmanagers. Deze fondsmanagers zijn veelal verantwoordelijk voor de selectie, koop en verkoop van vastgoed en het bijhouden van een deugdelijke administratie. Dergelijke beheershandelingen zijn voortaan vrijgesteld van btw.
Problemen
De uitspraak schept problemen. Cox: “De management fee van fondsmanagers wordt weliswaar btw-vrijgesteld, maar door deze btw-vrijstelling kan de fondsmanager de btw op eigen kosten niet aftrekken. Deze ‘btw-paradox’ zorgt ervoor dat de managementkosten toenemen. De fondsmanager zal immers deze kosten integraal aan het vastgoedfonds doorbelasten, met als gevolg lagere rendementen. Dit tast niet alleen het vermogen van institutionele en particuliere beleggers aan die in dit fonds participeren, ook wordt het aantrekkelijker om rechtstreeks in vastgoed te beleggen, met als gevolg weer minder spreiding en een groter beleggingsrisico”. De impact van de uitspraak van het Europese Hof kan volgens Cox mogelijk in de honderden miljoenen lopen.
De vraag is overigens of het de fondsbeheerder – volgens zijn managementcontract – is toegestaan om de niet-aftrekbare btw als extra kosten op te voeren richting het vastgoedfonds. Zo niet, dan worden fondsmanagers door Cox aangeraden om opnieuw over de inhoud van de bestaande managementbeheercontracten te onderhandelen met de vastgoedfondsen.
Zelf managementtaken uitvoeren
Om de negatieve impact op de fondsresultaten te minimaliseren, zouden de beheerders van vastgoedfondsen volgens Cox zoveel mogelijk managementtaken zelf moeten uitvoeren in plaats van inkopen. Daarmee vervalt een deel van de btw-druk op het management. Als zelf uitvoeren niet mogelijk is, dan kan ervoor worden gekozen zoveel mogelijk direct te contracteren tussen het vastgoedfonds en de uitvoerende toeleveranciers.
Gunstig
De btw-vrijstelling pakt in sommige situaties wel gunstig uit, namelijk voor vastgoedfondsen die beleggen in verhuurwoningen. “De verhuur van woningen is per definitie vrijgesteld van btw, zodat dergelijke fondsen altijd al btw-druk hebben ervaren op hun kosten”. Door de btw-vrijstelling voor fondsmanagement wordt aldus Cox een deel van die btw-druk weggenomen. Over de interne kosten van de fondsbeheerder hoeft voortaan immers geen btw meer te worden berekend.
Fiscalist Etienne Cox van CMS is bereikbaar op etienne.cox@cms-dsb.com
Laatste nieuws
- 23-04-2024 11:00 Door Artificial Intelligence 4,5 (van de 5) sterren op Trustpilot
- 23-04-2024 10:15 'Leer van Certitudo Capital, Signa en Evergrande en houd governance simpel'
- 23-04-2024 10:13 Middenhuurdebat: De Jonge verdedigt de vastgoedsector tegen nóg radicalere plannen
- 23-04-2024 09:14 Ontdek verschillende bouwstijlen voor jouw ideale woning
- 23-04-2024 09:09 CBS: Nieuwe woningen in pijplijn bijna gelijk aan 2022
- 23-04-2024 09:00 Multi neemt weer een fastfood-vestiging over
- 23-04-2024 06:00 Eerste Kamerlid Kemperman: ‘Nog maar de vraag of de Wet betaalbare huur er daadwerkelijk komt’
- 22-04-2024 17:22 DNB: Als huiseigenaren niet genoeg verduurzamen, dan dit verplichten bij aankoop
- 22-04-2024 16:51 Jessica Pilkes benoemd tot Head of Asset Management voor Noord-Europa van Prologis
- 22-04-2024 16:40 Particuliere belegger koopt kantorencomplex in Assen
- 22-04-2024 15:59 PVV helpt middenhuurregulering ‘waarschijnlijk’ naar een meerderheid in Tweede Kamer
- 22-04-2024 15:37 Intentieverklaring ASML en gemeente Eindhoven: Onderzoek naar uitbreiding op Brainport Industries Campus
- 22-04-2024 14:31 Verhuurders van monumenten opgelet: Bijna alle rijksmonumenten vallen straks in de middenhuur
- 22-04-2024 13:57 Hogere hypotheekrente op komst
- 22-04-2024 13:48 Week van de waarheid voor woningmarkt in de politiek
- 22-04-2024 13:44 Corporaties investeren fors, WSW heeft nog nooit zoveel leningen geborgd
- 22-04-2024 13:03 Scapino huurt in Cityplaza Nieuwegein
- 22-04-2024 12:51 ACE Real Estate Investments koopt kantoorgebouw aan Laan van Meerdervoort in Den Haag
- 22-04-2024 11:50 Vogue Bike huurt 10.500 m2 kantoor- en bedrijfsruimte in Aalsmeer
- 22-04-2024 11:21 Een straatje erbij: Stip aan horizon voor vlottrekken woningmarktcrisis?
- 22-04-2024 11:10 Flitsbezorger Getir vertrekt waarschijnlijk uit Nederland
- 22-04-2024 10:37 Willy Naessens Nederland bouwt nieuw distributiecentrum van Jysk in Lelystad
- 22-04-2024 09:39 Onderzoek: Duitse Mietspiegel-model mogelijk beter alternatief dan Wet betaalbare huur
- 22-04-2024 08:10 SEGRO: ‘Ambitieuze toekomstplannen, op voorwaarde van duurzame groei’
- 22-04-2024 06:10 Onderzoek VJ: Ruim 3.800 waarschuwingen voor kantoren zonder label C, 0 boetes
- 22-04-2024 00:00 Prijzen koopwoningen in maart 5,4 procent hoger dan vorig jaar
Reacties
Om te kunnen reageren moet u zijn ingelogd. Klik hier om in te loggen.